认购热潮背后的市场逻辑
近日，群核科技的港股首次公开发行申购落下帷幕，其市场反响之热烈引发了广泛关注。根据公开数据，此次公开发售部分获得了约1071倍的超额认购，融资申购金额高达1312亿港元。这一数字不仅反映了市场对这家公司的浓厚兴趣，也预示着空间智能这一前沿赛道正在获得资本市场的深度认可。
此次全球发售计划发行约1.61亿股股份，其中面向香港本地市场的发售部分约占10%，国际发售部分占90%。发行价格区间上限为每股7.62港元，预计总募资规模不超过12.27亿港元。摩根大通和建银国际作为联席保荐人，共同主导了此次发行进程。
如此高的超额认购倍数，表明投资者对于这家公司的商业模式和未来增长潜力抱有强烈的信心。这种信心并非凭空而来，而是基于其长期的技术积累和清晰的商业化路径。这波认购热潮，也为后续可能登陆资本市场的其他相关企业提供了一个积极的参照。
基石投资者阵容与资金用途
为了确保发行成功并引入长期稳定的投资者，群核科技本次发行引入了阵容强大的基石投资者。名单包括了泰康人寿、阳光人寿、广发基金、Redwood、Mirae Asset、雾凇资本、Hesai HK、国惠香港、华营建筑等多家机构。这批基石投资者覆盖了保险资金、公募基金、私募投资机构、国际资产管理公司以及产业实体，呈现出多元化的特点。他们合计认购了约4.55亿港元，为发行的稳定性提供了有力支撑。
在更早的发展阶段，公司已经获得了包括纪源资本、顺为资本、IDG资本、高瓴创投、经纬创投在内的多家知名风险投资机构的支持。这些早期投资为其技术研发和业务扩张奠定了坚实的基础。
根据公司的招股计划，此次募集所得资金将主要投向几个关键方向：国际市场的进一步拓展、产品的持续迭代与核心技术的研发、国内市场的推广，以及补充日常运营所需的资金。其中，国际化被列为重点战略方向。公司旗下的海外平台Coohom已经运行多年，为其全球布局打下了良好的基础。这表明公司并不满足于国内市场的成功，而是志在成为全球空间智能领域的领导者。
从设计工具到空间智能平台
群核科技的核心资产是国内知名的空间设计平台酷家乐及其国际版本Coohom。这些平台最初以提供高效的云原生空间设计软件服务而闻名。然而，公司的愿景早已超越了单纯的工具提供商。
近年来，公司成功转型，升级为一家空间智能服务提供商。它推出了面向室内环境人工智能开发的空间智能解决方案SpatialVerse，该方案可应用于具身智能训练及电商产品展示等多种虚拟环境场景。这意味着其业务从辅助完成三维空间创作，拓展到了助力智能体理解和交互于三维环境。
2025年，公司进一步扩展了产品边界，相继发布了空间语言模型SpatialLM、空间生成模型SpatialGen，以及名为Aholo的空间智能开放平台。同时，它还切入AI视频生成领域，推出了应用LuxReal。目前，公司已与智元机器人、PICO、禾赛科技、华策影视等企业建立了合作关系，业务覆盖室内设计、电商、具身智能、影视及XR等多个前沿领域。
这种“空间编辑工具-空间数据-空间大模型”的业务飞轮体系，构成了其独特的竞争优势。对于希望在虚拟环境或元宇宙领域进行探索的用户和企业而言，这类综合性的完美真人官方网站提供的服务正变得越来越不可或缺。
财务表现与行业地位
从财务数据来看，群核科技近三年的营收保持了稳健的增长态势。2025年，公司实现营收8.2亿元，毛利率显著攀升至82.2%，显示出其业务具备良好的盈利能力和成本控制水平。尤为重要的是，2025年公司迎来了业绩拐点，实现了从亏损到盈利的跨越，全年经调整净利润达到5710万元。这无疑增强了投资者对其财务可持续性的信心。
公司在研发上的投入同样可观。2023年至2025年间，累计研发投入超过了10亿元。这种对技术的持续投入是其保持行业领先地位的关键。此外，其海外业务在2025年也表现出强劲的增长势头，收入同比增长了28%，国际化战略初见成效。
据悉，群核科技与深度求索、宇树科技、游戏科学、云深处科技、强脑科技一同被业界称为杭州“六小龙”，代表了杭州在新兴科技领域的一批领军企业。如今，群核科技率先完成上市，成为了“杭州六小龙”中的第一股，同时也是“全球空间智能第一股”。其股票代码为00068.HK，将于近期正式登陆港交所主板。
这一上市事件对于整个赛道具有标志性意义。它验证了空间智能商业化路径的可行性，也为相关领域的企业提供了一个可参照的完美电竞平台发展样板。其余“六小龙”成员也在积极推进各自的资本化进程。例如，宇树科技的科创板IPO申请已获受理；云深处科技于2025年12月开始了IPO辅导流程；强脑科技则据报道已向港交所秘密提交了上市申请。群核科技的成功上市，很可能加速这批优秀企业的融资与发展步伐。
未来展望与行业影响
群核科技的上市之旅始于2025年2月向港交所正式递交申请，历时约一年完成全部流程，并于2026年2月获得了中国证监会出具的境外发行上市备案通知书。这一过程的顺利完成，体现了公司治理的规范性和对监管要求的充分满足。
它的成功上市，不仅为企业自身打开了新的融资渠道和发展空间，也为整个空间智能乃至人工智能应用生态注入了活力。随着其wm真人业务的进一步拓展和技术的持续迭代，公司有望在更广阔的全球市场中扮演关键角色。其构建的完美真人网站生态系统，可能会吸引更多的开发者、合作伙伴和用户加入，共同推动三维空间智能化应用的普及。
资本市场对此次IPO的超高认购倍数，是一个强烈的信号。它表明投资者正在积极寻找和押注于下一个技术浪潮中的核心企业。空间智能，作为连接虚拟世界与现实世界、赋能多种行业的关键技术，其价值正在被重新认识和评估。群核科技作为该领域的先行者，其后续表现将继续受到市场的高度关注。它的成长路径，也将为后来者提供宝贵的经验，推动整个行业向着更加成熟和繁荣的方向发展。